Rückblick 3. Quartal 2026

Unternehmensgewinne stützten die Aktienmärkte, steigende Zinsen belasteten Anleihen. Dieses Zusammenspiel prägte das dritte Quartal 2026. Dabei verliefen die drei Monate unterschiedlich: Im Juli entwickelten sich europäische Aktien in Euro gerechnet besser als amerikanische. Im August sorgten gute Unternehmensergebnisse, besonders aus der Technologiebranche, für Auftrieb. Im September gewannen Inflationssorgen und höhere Anleiherenditen wieder an Bedeutung.

Der Konflikt im Nahen Osten und Einschränkungen der Energieversorgung verteuerten Energie. Die jährliche Inflationsrate im Euroraum stieg von 2,9 % im Juli über 3,2 % im August auf 3,8 % im September. Sowohl die Europäische Zentralbank als auch die amerikanische Notenbank erhöhten im September ihre Leitzinsen um 0,25 Prozentpunkte.

Die höheren Marktzinsen drückten die Kurse bestehender Anleihen. Aktien konnten sich insgesamt besser behaupten, allerdings nicht in allen Regionen und Branchen. Auch der Wechselkurs spielte eine Rolle: Der Euro gewann gegenüber dem Dollar zunächst an Wert und gab im September wieder nach. Ein stärkerer Dollar erhöht bei ansonsten unveränderten Bedingungen den Eurogegenwert einer nicht währungsgesicherten Dollaranlage.

Für die Einordnung eines Portfolios zählten damit die enthaltenen Anlagen, ihre Gewichtung und die Währung. Ein einzelner Börsenindex bildet diese Kombination nicht vollständig ab.

Ausblick – Kapitalmärkte

Für die kommenden Monate bleibt entscheidend, ob sich die Energieversorgung entspannt und der Preisdruck nachlässt. Hohe Energiekosten belasten Haushalte und Unternehmen. Werden sie über weitere Preissteigerungen und höhere Löhne weitergegeben, könnte sich die Inflation länger halten. Das würde den Spielraum der Notenbanken für Zinssenkungen begrenzen; auch weitere Zinserhöhungen bleiben möglich.

Gegen einen abrupten Einbruch der Weltwirtschaft sprechen die Investitionen in künstliche Intelligenz und digitale Infrastruktur sowie die bislang widerstandsfähige Nachfrage. Insgesamt erscheint ein schwächeres, aber weiterhin positives Wachstum wahrscheinlich. Eine länger gestörte Energieversorgung oder neue Belastungen des Welthandels könnten diese Entwicklung beeinträchtigen.

Zugleich benötigen viele Staaten hohe Kreditsummen. Ein großes Angebot neuer Staatsanleihen kann die Renditen auf erhöhtem Niveau halten. Die Entwicklungen im Nahen Osten, der Krieg in der Ukraine und die amerikanischen Zwischenwahlen bleiben wichtige Einflussfaktoren.

Für die Einordnung von Anlagen gehören deshalb wirtschaftliche Aussichten, Bewertung und Risiken zusammen. Gute Wachstumsperspektiven sollten auch zu dem Preis passen, der für die Anlage gezahlt wird.

Rückblick 3. Quartal 2026

Die Aktienmärkte zeigten im dritten Quartal 2026 keine einheitliche Richtung. Im Juli legten europäische Aktien zu, während amerikanische Aktien in Euro gerechnet schwächer tendierten. Im August unterstützten gute Unternehmensergebnisse die internationalen Märkte. Im September gerieten vor allem europäische Aktien durch steigende Zinsen und höhere Energiepreise unter Druck.

Der europäische STOXX Europe 600 gewann im Juli rund 1,3 % und im August 0,5 %. Im September folgte ein Rückgang von rund 2,4 %. Beim DAX standen Zuwächsen von jeweils rund 2,5 % in den ersten beiden Monaten etwa 4,0 % Verlust im September gegenüber. Die Angaben beziehen sich auf Euro und berücksichtigen wiederangelegte Dividenden vor Steuern.

Amerikanische Technologieunternehmen profitierten weiterhin von hohen Investitionen in künstliche Intelligenz. Die Kursgewinne verteilten sich jedoch nicht gleichmäßig über die Unternehmen. In Europa waren über das Quartal besonders Energieunternehmen, Banken und Grundstoffproduzenten gefragt. Höhere Finanzierungskosten belasteten dagegen Immobilien-, Bau- und Konsumunternehmen.

Japanische Aktien lagen zum Quartalsende unter ihrem Stand von Ende Juni. Chinesische Aktien erholten sich, blieben aber seit Jahresbeginn im Minus. Für ein Aktienportfolio zählte damit nicht nur die Region, sondern auch die Auswahl der Unternehmen. Bei internationalen Anlagen beeinflussten zusätzlich die Wechselkurse das Ergebnis in Euro.

Ausblick – Aktienmärkte

Investitionen in künstliche Intelligenz und digitale Infrastruktur können die Unternehmensgewinne weiter unterstützen. Davon könnten neben Technologieanbietern auch Unternehmen profitieren, die Rechenzentren, Energieversorgung und Infrastruktur bereitstellen. Entscheidend bleibt, ob aus hohen Investitionen tatsächlich steigende Gewinne entstehen.

Hohe Zinsen und steigende Kosten wirken dagegen. Besonders empfindlich können Aktien reagieren, deren heutiger Preis bereits große Gewinne in ferner Zukunft voraussetzt. Je höher die Erwartungen sind, desto wichtiger wird ihre tatsächliche Erfüllung.

In Europa könnten höhere Energiekosten die Gewinne zusätzlich belasten. In Japan unterstützen Reformen der Unternehmensführung und Aktienrückkäufe. Bei einem Aktienrückkauf erwirbt ein Unternehmen eigene Aktien zurück. Zinsänderungen und Wechselkursschwankungen bleiben wichtige Einflussfaktoren.

Eine ausgewogene Haltung und eine gezielte Auswahl erscheinen deshalb angemessen. Im Mittelpunkt stehen Unternehmen mit nachvollziehbaren Gewinnaussichten, soliden Finanzen und der Fähigkeit, höhere Kosten weiterzugeben. Gute Unternehmen und ein angemessener Aktienpreis gehören dabei zusammen.