Vor dem Hintergrund der robusten Weltwirtschaft, guter Unternehmensgewinne und der Aussicht auf weitere Zinssenkungen durch die großen Notenbanken erwarten wir ein insgesamt positives Kapitalmarktjahr. Die Schwankungen an den Märkten dürften aber tendenziell ansteigen, da die Investoren mit zahlreichen Unwägbarkeiten konfrontiert werden – z.B. mit der Politik der neuen US-Regierung, der hohen Staatsverschuldung in den USA sowie zahlreichen ungelösten geopolitischen Konflikten weltweit.
Die Aktienmärkte sollten 2025 weiter zulegen können, allerdings sind die Bewertungen in einigen Segmenten aktuell durchaus ambitioniert und die Unternehmen müssen zeigen, dass höhere Gewinne diese rechtfertigen.
Zinssenkungen durch die großen Notenbanken dürften die Rentenmärkte auch 2025 unterstützen. Für Staatsanleihen sowohl in den USA als auch in Europa erwarten wir eine breit angelegte Seitwärtsbewegung. Für Anleger bedeutet dies, dass sie im nächsten Jahr zumindest den Kupon verdienen sollten. Im Portfoliokontext sollten Staatsanleihen aber auch eine stabilisierende Wirkung haben, da sie sich in schwierigen Marktphasen positiv entwickeln sollten. Unternehmensanleihen sehen wir auf den aktuellen Niveaus als fair bewertet an, auch hier dürften die Anleger den Kupon verdienen können. Cash erscheint aufgrund weiter fallender Geldmarktzinsen vor allem in der Eurozone im Vergleich zu anderen Anlageklassen wenig attraktiv.
